Bitwise Asset Management značajno je povećao svoju dugoročnu prognozu za Bitcoin i sada procenjuje da bi BTC u osnovnom scenariju mogao da dostigne približno 1,6 miliona dolara do 2036. godine.
Nova procena zasniva se prvenstveno na očekivanju snažnijeg institucionalnog usvajanja, ograničenoj ponudi novih Bitcoina i rastu potražnje za imovinom koja može služiti kao zaštita od slabljenja vrednosti tradicionalnih valuta.
Bitwiseov model predviđa prosečan godišnji prinos Bitcoina od čak 34,3% tokom narednih deset godina, ali kompanija istovremeno upozorava da će velika volatilnost i duboke korekcije ostati deo tržišta.
Osnovni cilj iznosi tačno 1.599.766 dolara
Bitwise je u svom novom dugoročnom modelu postavio tri scenarija za cenu Bitcoina do 2036. godine.
Osnovni scenario predviđa cenu od približno 1.599.766 dolara po BTC-u.
U negativnom, odnosno bear scenariju Bitcoin bi mogao vredeti oko 130.686 dolara.
Najoptimističniji bull scenario predviđa čak 3.667.911 dolara po Bitcoinu.
Tako širok raspon pokazuje koliko dugoročne projekcije zavise od pretpostavki o institucionalnom usvajanju, regulativi i ulozi Bitcoina u globalnom finansijskom sistemu.
Prognoza povećana za oko 300.000 dolara
Bitwise je ranije očekivao da Bitcoin u osnovnom scenariju dostigne oko 1,3 miliona dolara do 2035. godine.
Nova procena podiže cilj za približno 300.000 dolara, odnosno oko 23%.
Istovremeno je vremenski horizont produžen za godinu dana, sa 2035. na 2036.
Raniji model predviđao je prosečan godišnji prinos od oko 28,3%, dok nova projekcija taj broj povećava na 34,3%.
To pokazuje da je Bitwise danas optimističniji prema dugoročnom potencijalu Bitcoina nego pre godinu dana.
Najveći deo vrednosti dolazi iz konkurencije zlatu
Ključni deo Bitwiseove procene zasniva se na ideji da Bitcoin nastavlja da preuzima deo tržišta zlata kao globalnog sredstva za čuvanje vrednosti.
Kompanija procenjuje da bi zajedničko tržište zlata i Bitcoina do 2036. godine moglo vredeti oko 109,8 biliona dolara.
U osnovnom scenariju Bitcoin bi zauzeo 25% tog tržišta.
To bi Bitcoinu pripisalo približno 27,45 biliona dolara vrednosti samo iz kategorije čuvanja vrednosti.
Kada bi se taj iznos podelio sa maksimalnom ponudom od 21 milion Bitcoina, došlo bi se do vrednosti od približno 1,31 milion dolara po BTC-u.
Ostali izvori potražnje zatim podižu ukupnu procenu prema 1,6 miliona dolara.
Institucije bi mogle da ulože bilione dolara
Bitwise smatra da će institucionalni investitori biti jedan od najvažnijih izvora buduće potražnje.
Kompanija procenjuje da bi institucije tokom naredne decenije mogle da izdvoje između 1% i 5% svojih portfolija za Bitcoin.
Ako se takav scenario ostvari, to bi moglo predstavljati između približno 1,5 i 7 biliona dolara dodatne potražnje.
Poređenja radi, vrednost novih Bitcoina koji godišnje ulaze u opticaj mnogo je manja.
Bitwise procenjuje da se pri referentnim cenama godišnje proizvodi svega oko 14 milijardi dolara novog BTC-a.
Razlika između potencijalne potražnje i nove ponude jedan je od glavnih argumenata dugoročno bullish modela.
Ograničena ponuda ostaje ključna karakteristika Bitcoina
Bitcoin ima unapred definisanu maksimalnu ponudu od 21 milion tokena.
Novi BTC nastaje kroz mining, ali se količina novog Bitcoina periodično smanjuje kroz halving događaje.
Kako se emisija smanjuje, novi kapital koji ulazi na tržište mora da konkuriše za sve ograničeniju količinu novog BTC-a.
Ako se istovremeno nastavi institucionalno usvajanje, Bitwise očekuje da bi ova kombinacija mogla značajno da utiče na cenu.
To je velika razlika u odnosu na tradicionalne fiat valute čiju količinu centralne banke mogu povećavati.
Bitcoin kao zaštita od slabljenja valuta
Bitwise smatra da će sve više investitora tražiti imovinu koja može da služi kao zaštita od dugoročnog slabljenja kupovne moći valuta.
U toj kategoriji trenutno dominira zlato.
Međutim, Bitcoin ima nekoliko karakteristika koje ga čine privlačnim delu investitora.
Ponuda mu je matematički ograničena, lako se prenosi preko granica, može se čuvati digitalno i deli se na veoma male jedinice.
Ako investitori počnu da ga tretiraju kao sve ozbiljniju alternativu zlatu, čak i relativno mali prelazak kapitala mogao bi imati veliki uticaj na njegovu tržišnu kapitalizaciju.
Nacionalne rezerve čine još jedan deo modela
Bitwise u proceni ne koristi samo zlato i institucionalne investitore.
Model uključuje i mogućnost da države počnu da drže Bitcoin kao deo svojih rezervi.
U osnovnom scenariju kompanija pretpostavlja približno 2,5% penetracije nacionalnih treasury rezervi.
Slična stopa koristi se i za američke korporativne treasury portfolije.
To znači da model očekuje da Bitcoin tokom naredne decenije postane mnogo normalniji deo rezervne imovine država i velikih kompanija.
Korporativni treasury mogao bi nastaviti da raste
Strategija kompanija poput Strategyja Michaela Saylora već je pokazala da javne kompanije mogu koristiti Bitcoin kao treasury rezervu.
Bitwise očekuje da bi druge kompanije mogle postepeno da uvedu sličan pristup, iako verovatno sa mnogo manjim procentom ukupne imovine.
Ako Bitcoin postane standardna treasury alokacija za deo velikih kompanija, to bi predstavljalo još jedan stalan izvor potražnje.
Međutim, model ne pretpostavlja da će sve kompanije početi agresivno da kupuju BTC.
Osnovni scenario koristi relativno skromnu penetraciju od 2,5%.
Institucionalno tržište procenjeno na više od 300 biliona dolara
Bitwise u svom modelu procenjuje da bi ukupno institucionalno investiciono tržište moglo dostići približno 303,5 biliona dolara.
Za osnovni scenario pretpostavlja se da Bitcoin uspeva da privuče oko 1% tog kapitala.
Iako 1% deluje malo, na tržištu vrednom stotine biliona dolara to predstavlja ogromnu količinu potencijalne potražnje.
Upravo zato institucionalno usvajanje ima tako veliki uticaj na dugoročne Bitcoin modele.
Matt Hougan: Bitwise je sada optimističniji nego prošle godine
Bitwiseov glavni investicioni direktor Matt Hougan naveo je da je kompanija danas pozitivnija prema Bitcoinu nego godinu dana ranije.
Među razlozima izdvojeni su regulatorni napredak, sve veće institucionalno prihvatanje i potražnja za hard asset imovinom.
Posebno je važno što Bitcoin više nije tržište koje gotovo u potpunosti zavisi od individualnih kripto investitora.
ETF fondovi, asset manageri, korporacije i institucionalni investitori imaju sve veći udeo u tržištu.
Bitwise očekuje 34,3% godišnje
Prema osnovnom scenariju, Bitcoin bi tokom desetogodišnjeg perioda trebalo da donese prosečan godišnji prinos od približno 34,3%.
To je daleko iznad očekivanih prinosa tradicionalnih investicionih kategorija u istom Bitwise modelu.
Kompanija očekuje prosečan godišnji prinos američkih akcija od približno 6,7%.
Za private equity procena je oko 10,8% godišnje.
Bitcoin zato u Bitwiseovom modelu ima mnogo veći potencijal prinosa, ali uz proporcionalno veći rizik.
Volatilnost bi ipak mogla značajno da opadne
Zanimljivo je da Bitwise očekuje da Bitcoin tokom naredne decenije postane manje volatilan nego što je bio istorijski.
Prosečna projektovana volatilnost iznosi oko 27,8%.
To je i dalje mnogo više od tradicionalnih velikih klasa imovine, ali predstavlja značajan pad u odnosu na rane faze Bitcoin tržišta.
Razlog je očekivanje da će veća tržišna kapitalizacija i veći udeo institucionalnih investitora postepeno smanjiti ekstremna pomeranja.
Četvorogodišnji Bitcoin ciklus mogao bi oslabiti
Jedna od zanimljivijih Bitwiseovih prognoza odnosi se na poznati četvorogodišnji Bitcoin ciklus.
Istorijski je tržište često prolazilo kroz velike bull i bear periode povezane sa halving događajima.
Međutim, Bitwise očekuje da institucionalizacija tržišta može oslabiti taj obrazac.
Kako ETF-ovi, fondovi i velike kompanije budu činili sve veći deo investitora, tržište bi moglo manje zavisiti od tradicionalnih kripto ciklusa.
To ipak ne znači da nestaju veliki padovi.
Bitwise izričito upozorava da značajne korekcije ostaju veoma moguće.
Korelacija sa američkim akcijama ostaje umerena
Bitwise za narednu deceniju projektuje prosečnu korelaciju Bitcoina sa američkim akcijama od oko 0,43.
Korelacija od 1 značila bi da se dve klase imovine gotovo potpuno kreću zajedno.
Nula bi značila da između njihovih kretanja praktično nema veze.
Vrednost od 0,43 ukazuje na određenu povezanost, ali i dalje ostavlja prostor da Bitcoin služi kao izvor diversifikacije u tradicionalnim portfolijima.
Quantum computing je među glavnim rizicima
Bitwise nije predstavio samo bullish argumente.
Kompanija navodi nekoliko velikih rizika koji mogu potpuno promeniti njen model.
Jedan od najvažnijih je kvantno računarstvo.
Dovoljno moćni kvantni računari mogli bi jednog dana ugroziti kriptografske sisteme koji se koriste za zaštitu Bitcoin privatnih ključeva.
Bitcoin developeri već istražuju moguće post-kvantne sisteme, ali potpuna migracija mreže predstavljala bi veliki tehnički i organizacioni izazov.
AI takođe može predstavljati neočekivani rizik
Druga kategorija rizika su napredak veštačke inteligencije i potencijalni novi matematički metodi.
Ako AI doprinese otkrivanju novih kriptografskih ili matematičkih tehnika koje menjaju postojeće pretpostavke o sigurnosti, dugoročni Bitcoin model morao bi ponovo da bude procenjen.
To ne znači da današnji AI može da razbije Bitcoin.
Bitwise ovaj rizik navodi kao potencijalnu dugoročnu nepoznanicu.
Regulatorni preokret mogao bi promeniti prognozu
Regulativa je jedan od razloga zbog kojih je Bitwise povećao optimizam, ali istovremeno predstavlja jedan od glavnih rizika.
Ako velike države uvedu značajno restriktivniju politiku prema Bitcoinu, ETF-ovima, custody servisima ili institucionalnim investicijama, očekivani priliv kapitala mogao bi biti znatno manji.
Zato prognoza od 1,6 miliona dolara zavisi od nastavka relativno povoljnog regulatornog razvoja.
Nije dovoljno samo da Bitcoin tehnologija nastavi da funkcioniše.
Potrebno je i da finansijski sistem nastavi da ga prihvata.
ARK Invest ima drugačiji model
Bitwise nije jedina velika investiciona kompanija sa veoma visokim dugoročnim Bitcoin ciljevima.
ARK Invest je ranije objavio svoj model za 2030. godinu.
Njihov bearish scenario bio je približno 300.000 dolara, osnovni oko 710.000 dolara, a bullish scenario približno 1,5 miliona dolara.
ARK koristi drugačije pretpostavke o institucionalnim investicijama, ulozi Bitcoina kao digitalnog zlata i količini aktivne BTC ponude.
Zbog toga njihove procene ne treba direktno porediti sa Bitwise ciljem kao da se radi o identičnim modelima.
ARK je ranije razmatrao čak 2,4 miliona dolara
Jedan eksperimentalni ARK model razmatrao je i mogućnost cene od približno 2,4 miliona dolara.
Taj scenario zasnivao se na ideji da veliki broj Bitcoina praktično nije dostupan tržištu jer je izgubljen ili se godinama ne pomera.
Model je pretpostavljao da bi do 2030. samo oko 60% projektovane ponude bilo aktivno dostupno.
Ako velika potražnja konkuriše za manju efektivnu ponudu, teoretska cena može biti mnogo viša.
Međutim, takvi modeli su veoma osetljivi na početne pretpostavke.
Cathie Wood kasnije smanjila bull cilj
Cathie Wood je tokom 2025. smanjila jedan od ARK-ovih bullish ciljeva sa približno 1,5 miliona na 1,2 miliona dolara.
Jedan od razloga bio je mnogo brži razvoj stablecoina.
ARK je ranije očekivao da Bitcoin zauzme veći deo tržišta plaćanja i štednje u zemljama sa nestabilnim valutama.
Stablecoini su preuzeli deo te uloge.
Ovaj primer pokazuje koliko se desetogodišnje prognoze mogu promeniti kada se pojave nove tehnologije i tržišni trendovi.
ViaBTC vidi trenutni period kao akumulaciju
Dok Bitwise gleda deset godina unapred, ViaBTC analitičar Jeff Ko komentarisao je trenutnu tržišnu strukturu.
Prema njegovoj proceni, Bitcoin se trenutno nalazi u periodu koji više liči na akumulaciju, iako pozicioniranje investitora ostaje donekle previše opušteno.
Funding rateovi ostali su pozitivni, dok se open interest delimično oporavio od septembarskih minimuma.
To pokazuje da derivatives trgovci još uvek nisu potpuno izgubili bullish očekivanja.
Povratak iznad 50-nedeljnog proseka pozitivan signal
Ko je izdvojio činjenicu da je Bitcoin ponovo osvojio svoj 50-nedeljni pokretni prosek i nekoliko nedelja uspevao da ostane iznad njega.
To smatra pozitivnim signalom za srednjoročnu strukturu.
Ipak, tržište je ostalo veoma volatilno.
Bitcoin se kratkotrajno oporavio prema 84.000 dolara, a zatim ponovo pao ispod 80.000.
Zato trenutna akumulacija još nije potvrđena kao početak novog velikog bullish trenda.
ETF-ovi ponovo zabeležili prilive
Prema ViaBTC analizi, spot Bitcoin ETF-ovi zabeležili su približno 300 miliona dolara neto priliva, čime su prekinute dve uzastopne nedelje odliva.
Povratak ETF potražnje predstavlja pozitivan signal jer institucionalni fondovi mogu stvoriti stabilan izvor spot kupovine.
Međutim, nekoliko pozitivnih sesija nije dovoljno za zaključak da je novi veliki talas institucionalne akumulacije već počeo.
Za to bi bilo potrebno videti duži niz snažnih priliva.
Makroekonomija ostaje veliki faktor
Bitcoin trenutno ne zavisi samo od kripto tržišnih pokazatelja.
Investitori pažljivo prate cene nafte, američke prinose, kamatne stope i geopolitičku situaciju.
Brent nafta prethodno je porasla više od 6%, a zatim se spustila prema približno 115 dolara usled pokušaja smirivanja tenzija na Bliskom istoku.
Istovremeno je prinos na američke desetogodišnje državne obveznice bio blizu 4,97%, nakon što je ranije tokom oktobra dostizao oko 5,36%.
Visoki prinosi predstavljaju konkurenciju Bitcoinu i drugim rizičnim investicijama.
Ethereum i dalje slabiji od Bitcoina
ViaBTC je takođe ukazao na nastavak relativne slabosti Ethereuma.
ETH/BTC odnos bio je približno 0,029, što pokazuje da Bitcoin nastavlja da nadmašuje Ethereum.
Spot Ethereum ETF-ovi zabeležili su četvrtu uzastopnu nedelju neto odliva.
To dodatno potvrđuje da institucionalni kapital trenutno pokazuje veći interes za Bitcoin nego za Ethereum.
Da li je 1,6 miliona dolara realno?
Cena od 1,6 miliona dolara zvuči ekstremno kada se poredi sa današnjim Bitcoinom oko 80.000 dolara.
Da bi BTC dostigao taj nivo, njegova cena morala bi da poraste približno 20 puta.
Međutim, Bitwise prognozu ne zasniva na kratkoročnom tržišnom ciklusu.
Radi se o desetogodišnjem modelu koji pretpostavlja fundamentalnu promenu mesta Bitcoina u globalnom finansijskom sistemu.
Ako Bitcoin zaista preuzme četvrtinu globalnog tržišta čuvanja vrednosti, privuče institucionalne alokacije i postane deo državnih i korporativnih rezervi, matematički rezultat modela vodi prema veoma visokim cenama.
Ako te pretpostavke ne budu ispunjene, rezultat može biti drastično drugačiji.
Bear scenario pokazuje koliko je prognoza neizvesna
Možda je najvažniji podatak u celom Bitwise izveštaju upravo njegov negativni scenario.
Kompanija istovremeno sa ciljem od 1,6 miliona priznaje mogućnost da Bitcoin 2036. vredi samo oko 130.686 dolara.
Razlika između bearish i bullish scenarija je ogromna — od oko 130.000 do više od 3,6 miliona dolara.
To jasno pokazuje da se ne radi o sigurnoj prognozi buduće cene.
To je model zasnovan na nizu pretpostavki o razvoju tržišta tokom naredne decenije.
Zaključak
Bitwise Asset Management povećao je svoju dugoročnu Bitcoin prognozu i sada u osnovnom scenariju očekuje cenu od približno 1,6 miliona dolara do 2036. godine.
Model predviđa prosečan godišnji prinos od 34,3%, a najveći deo buduće vrednosti zasniva na pretpostavci da će Bitcoin osvojiti oko 25% zajedničkog tržišta zlata i BTC-a, koje bi do tada moglo vredeti gotovo 110 biliona dolara.
Institucionalni investitori predstavljaju drugi veliki stub prognoze.
Bitwise smatra da bi alokacije od samo 1% do 5% institucionalnih portfolija mogle stvoriti između 1,5 i 7 biliona dolara nove Bitcoin potražnje.
Osnovni cilj iznosi 1.599.766 dolara, dok bull scenario ide čak do 3.667.911 dolara.
Istovremeno, bear scenario iznosi svega 130.686 dolara, što pokazuje koliko su desetogodišnje projekcije neizvesne.
Kvantno računarstvo, AI napredak, regulatorni preokret i slabije institucionalno usvajanje predstavljaju neke od glavnih rizika.
Zato cilj od 1,6 miliona dolara ne treba posmatrati kao predviđanje da će Bitcoin sigurno dostići tu cenu.
Mnogo preciznije, Bitwise pokazuje koliko bi BTC mogao vredeti ako tokom naredne decenije postane značajan deo globalnog tržišta čuvanja vrednosti, institucionalnih portfolija i državnih i korporativnih rezervi.
